29.09.2023

RAPORT: INFLAȚIA MĂNÂNCĂ ECONOMII

Activele financiare brute ale gospodăriilor bulgare au crescut cu o modestă 2,6% în 2022, cu mult sub creșterea record indusă de pandemie din anul precedent (29%).

Acest lucru este potrivit Raportului Global Wealth al Allianz, care urmărește starea activelor și pasivelor gospodăriei în aproape 60 de țări.

Principalul motor în țara noastră au fost depozitele bancare, care au crescut cu 10%. Pe de altă parte, clasa de active asigurări/economii pentru pensie a pierdut -3,0% din valoare, în timp ce acțiunile au rămas neschimbate (-0,1%). Schimbarea comportamentului de economisire joacă un rol important în acest sens. În timp ce în 2021 economiile noi au crescut și majoritatea au fost investite pe piețele de capital, în 2022 vechile modele au revenit: economisitorii și-au redus achizițiile de titluri la zero (după ce au cumpărat titluri de valoare în valoare de 20 de miliarde de euro în anul precedent) și au folosit toate cele proaspete. economiile, care au scăzut cu 86%, la depozitele bancare, ajungând la 28%. Față de 2019 pre-pandemie, activele financiare sunt cu 40,3% mai mari, dar numai în termeni nominali. Ajustată pentru inflație, creșterea sa redus la jumătate – cu 19,2% în trei ani. Creșterea pasivelor a rămas ridicată la 11,1% (10,1% pentru 2021).

Cu toate acestea, datorită creșterii nominale ridicate, raportul datorie/PIB a scăzut cu 2 puncte procentuale, până la 27,4%; este acum cu 7 puncte procentuale sub nivelul maxim din 2009. În cele din urmă, activele financiare nete au crescut cu doar 0,8%. Cu active financiare nete pe cap de locuitor de 14.510 euro, Bulgaria rămâne pe locul 35 în clasamentul celor mai bogate țări.

Un an dificil

2022 a fost un an slab pentru economisitori. În cel mai rău scenariu, prețurile activelor au scăzut în general. Rezultatul a fost o scădere cu 2,7% a activelor financiare globale ale gospodăriilor private, cea mai mare de la criza financiară globală din 2008. Cu toate acestea, ratele de creștere ale celor trei clase principale de active au fost semnificativ diferite. În timp ce titlurile de valoare (-7,3%) și economiile pentru asigurări/pensii au înregistrat scăderi puternice, depozitele bancare au înregistrat o creștere constantă de 6,0%. În ansamblu, s-au pierdut active financiare în valoare de 6,6 trilioane de euro, iar activele financiare totale se ridicau la 233 de trilioane de euro la sfârșitul anului 2022. Scăderea a fost cel mai pronunțată în America de Nord (-6,2%), urmată de Europa de Vest (-4,8%). . Asia, pe de altă parte, cu excepția Japoniei, continuă să înregistreze rate de creștere puternice. Activele financiare ale Chinei au crescut semnificativ, înregistrând o creștere de 6,9%. Comparativ cu anul precedent (+13,3%) și cu media pe termen lung din ultimii 20 de ani (+15,9%), aceasta este o evoluție destul de dezamăgitoare – blocajele și-au spus cuvântul.

Fără profit nominal

În ciuda pierderilor amare în termeni nominali, la sfârșitul anului trecut, activele financiare globale ale gospodăriilor erau cu aproape 19% peste nivelurile pre-Covid-19. Ajustată în funcție de inflație, aproape două treimi din creșterea nominală a căzut victimă creșterii prețurilor, reducând creșterea reală la 6,6% în trei ani. În timp ce majoritatea regiunilor pot menține cel puțin o creștere reală a bogăției, situația în Europa de Vest este diferită: toate câștigurile nominale au fost șterse, iar bogăția reală a scăzut cu 2,6% în 2019.

„De mulți ani, economisitorii se plâng de dobânzi zero”, a comentat Ludovic Subran, economist șef la Allianz. „Dar adevăratul dușman al economisitorilor este inflația și nu doar creșterea acesteia în timpul Covid-19. La nivel global, trei sferturi din creșterea nominală a activelor financiare din ultimii 20 de ani a fost consumată de inflație. Acest lucru subliniază nevoia de prudentă. economisirea și cunoștințele financiare ridicate. Inflația este o bestie greu de învins. Fără stimulente și subvenții pentru economisirea pe termen lung, majoritatea economisitorilor s-ar putea lupta."

Fără perspective bune

După recesiunea din 2022, activele financiare globale ar trebui să revină la creștere în 2023. Pentru moment, acest lucru este susținut în primul rând de evoluțiile pozitive ale pieței de valori. În general, Allianz se așteaptă ca activele financiare globale să crească cu aproximativ 6%, ținând cont de „normalizarea” ulterioară a comportamentului de economisire. Având în vedere o rată globală a inflației de aproximativ 6% în 2023, economisitorii ar trebui să fie scutiți de încă un an de pierderi reale din activele lor financiare.

„Perspectivele pe termen mediu sunt destul de mixte”, a declarat Patricia Pelayo Romero, co-autor al raportului. „Nu există perspective monetare și economice bune. În următorii trei ani, creșterea medie a activelor financiare este probabil să fie între 4% și 5%, presupunând randamente medii ale pieței de valori. Dar, cum vremea devine mai extremă pe fondul schimbărilor climatice, mai multe piețe volatilitatea este de așteptat în noul peisaj geopolitic și economic. Anii „normali” ar putea deveni în curând o excepție.”

Strângerea centurilor de siguranță

Inversarea ratelor dobânzilor s-a resimțit și în pasivele gospodăriilor private. După ce datoria privată globală a crescut cu 7,8% în 2021, creșterea a scăzut semnificativ, până la 5,7% anul trecut. Cel mai puternic declin a fost înregistrat în China: creșterea de anul trecut de 5,4% a fost cea mai scăzută înregistrată vreodată. În ansamblu, datoria globală a gospodăriilor a fost de 55,8 trilioane EUR până la sfârșitul anului 2022. Odată cu creșterea decalajului dintre datorii și creșterea economică la 3,9 puncte procentuale, raportul datoriei globale-PIB (pasive ca procent din PIB) a scăzut semnificativ – cu mai mult de 2 puncte procentuale – până la 66,1% în 2022.

Aceasta înseamnă că rata de îndatorare globală a gospodăriilor private a revenit la aproximativ același nivel ca la începutul mileniului – un nivel remarcabil de stabilitate care nu se încadrează cu greu în narațiunea larg răspândită a unei lumi care se înecă în datorii. Cu toate acestea, au existat schimbări majore în starea datoriei globale. În primul rând, stabilitatea caracterizează dezvoltarea în economiile avansate. Pe de altă parte, majoritatea piețelor emergente au înregistrat o creștere bruscă a ratei datoriilor în ultimele două decenii. China se află în fruntea listei cu un raport care sa triplat la 61%.